長江商報 > 生活用紙上演經銷渠道“三國殺”   三家上市公司去年營收438億

生活用紙上演經銷渠道“三國殺”   三家上市公司去年營收438億

2020-05-11 08:59:38 來源:長江商報

    

    ●長江商報記者 曹雪嬌

    近日,A股日用紙“獨苗”中順潔柔(002511.SZ)披露年報,至此,日用紙三家上市公司——恒安國際(01044.HK)、維達國際(03331.HK)和中順潔柔的2019年財報均已出爐。

    在業績表現上,三家各有千秋。從收入規?,恒安國際憑借224.93億元的營收奪冠;從業績增速看,維達國際更勝一籌,2019年其凈利潤實現11.38億港元(合約10.38億元人民幣),同比增長75.3%;從產品毛利率看,中順潔柔日用紙的毛利率近40%,全行業領跑。

    在快消行業十分重視的渠道建設上,三家上市公司的渠道建設也各具優勢。恒安國際作為國內最早上市的老大,擁有數量最多的分銷商,遍布國內近百萬銷售網點;維達國際則重點發力電商,成為業內“電商先行者”,2019年,其電商營收占比近三成,領先恒安集團;中順潔柔起步較晚,近年來從單一經銷渠道向多元化渠道建設轉型,并取得了較高的業績增長。2015-2019年,中順潔柔的營收、凈利潤復合增速分別為22.37%和61.86%。

    三家公司去年營收438億

    4月30日,中順潔柔發布年報,至此,上市公司日用紙三巨頭2019年的財報均已披露。雖然最早上市的老大哥恒安國際在收益規模上遙遙領先,但從其他財務指標表現看,三家公司各有千秋。

    資料顯示,恒安國際、維達國際和中順潔柔分別于1998年、2007年和2010年登陸資本市場,前兩者在港上市,中順潔柔在深交所上市,成為A股首家也是唯一一家日用紙公司。

    從產品分類看,最早上市的恒安集團旗下產品種類更加豐富,先發優勢下多條產品線發展較為平衡。除了我們熟知的心相印、品諾等品牌的生活用紙外,還擁有七度空間、安爾樂等衛生用品,安兒樂、淳一等母嬰用品以及美媛春和花季思語等個人洗護用品。

    憑借豐富的產品線,恒安集團去年實現營收224.93億元,同比增長9.6%,在三家日用紙公司中奪得銷冠。其中,日用紙帶來營收114.87億元,同比上升12.3%,在公司總營收中占51.1%;衛生巾、紙尿褲和其他產品在總營收中占比分別是28.8%、6.4%和13.7%。

    同期,維達國際和中順潔柔的營收分別實現160.74億港元(約146.67億元人民幣)和66.35億元,同比分別增長8.0%和16.84%。三家去年合計實現營收437.95億元。

    此外,對于營收規模稍后一步的維達國際和中順潔柔來說,日用紙仍是公司重要的業務板塊,在總營收中占比較高。2019年,維達國際和中順潔柔來自日用紙的營收分別是132.54億港元(合約120.94億元人民幣)和65.63億元,在公司營收中分別占82%和98.91%。

    從經營業績增速來看,維達國際和中順潔柔后來者居上,均領先于恒安國際,其中,維達國際增速最快。2019年,恒安國際、維達國際和中順潔柔的凈利潤分別是39.08億元、11.38億港元(合約10.38億元人民幣)和6.04億元,同比分別增長2.8%、75.3%和48.36%。

    與此同時,由于去年上游紙漿價格回落,下游生活用紙的毛利率都出現不同程度的增長,其中,中順潔柔日用紙的毛利率最高,全行業領先,且增長最快。2019年,恒安國際、維達國際和中順潔柔日用紙產品的毛利率分別是27.7%、31.0%和39.95%,同比分別增長5.2個百分點、2.9個百分點和5.39個百分點。

    銷售渠道建設各具優勢

    對于快消行業來說,要保持業績持續增長,除加大產品類別開發外,銷售渠道建設也十分重要。不過,目前來看,三家公司在渠道建設上各具優勢,渠道戰況膠著。

    恒安國際作為國內最大的生活用紙和婦幼用品制造商,以渠道數量占優。據了解,恒安國際旗下擁有3000多個分銷商,覆蓋國內近百萬個銷售網點。而恒安國際旗下的衛生巾、紙尿褲等產品,最早的銷售渠道就是商超渠道,且目前衛生巾在公司營收中占有不小比例。因此,擁有眾多分銷商,對恒安國際來說優勢明顯。

    維達國際被業內稱為日用紙行業的電商先行者,在2012年起就已成立電商團隊,相較于另外兩家,維達國際在電商渠道上具有較為明顯的優勢。2019年,維達國際電商營收在總營收中占比達29%,僅次于來自傳統經銷商的營收占比,在三家公司中占比最高,其收益增速超過30%。

    2019年,恒安國際也對經銷渠道進行調整,加大了電商布局。同期,恒安國際的電商渠道實現營收44億元,同比增長超50%,在總銷售額中占比為19.8%,較維達國際仍有一定差距。

    而起步較晚的中順潔柔,近年來在渠道建設上側重多元化發展。成立之初,中順潔柔的主要銷售渠道是經銷渠道。2015年,中順潔柔引入新的營銷團隊,由單一的經銷渠道向多元化轉型,取得了不錯的轉型成果。經計算,2015-2019年,中順潔柔的營收、凈利潤復合增速分別為22.37%和61.86%。

    截至目前,中順潔柔的銷售已覆蓋GT(傳統經銷商渠道)、KA(大型連鎖賣場渠道)、AFH(商用消費品渠道)、EC(電商渠道)、RC(新零售渠道)、SC(母嬰渠道)等六大渠道。

    此外,三家公司在二級市場上也表現不俗,今年以來,三家公司股價均一路走高。截至5月8日,恒安國際、維達國際和中順潔柔三家公司的市值分別是773億港元(合約705億元人民幣)、269億港元(合約245億元人民幣)和243億元,市值合計達1193億元。


責編:ZB

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