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小熊電器上市后市值增長百億   一季度凈利逆勢增逾80%

2020-05-22 07:54:34 來源:長江商報

●長江商報記者 明鴻澤

家電行業后起之秀、創意小家電公司小熊電器(002959.SZ)在不斷發展壯大。

小熊電器成立于2006年3月,2017年6月完成股改,2019年8月23日通過闖關IPO成功登陸深交所中小板。截至去年,公司總資產為25.32億元。

相較于格力電器、美的集團等家電巨頭數千億資產規模,小熊電器無疑是一個“小兒科”。不過,小熊電器的細分領域的影響力、盈利能力均在快速增長。2019年,公司實現26.88億元,同比增長31.70%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)2.68億元,同比增長44.57%,雙雙高速增長。今年一季度,包括格力電器、九陽股份在內的家電企業經營業績有不同程度調整,小熊電器一騎絕塵,凈利潤1.03億元,同比增長83.66%。

二級市場上,上市近9個月,小熊電器股價一路上行,目前已達117.60元/股,較其發行價34.25元/股增長了2.4倍,市值141億元,較其上市前夕的41億元估值增加了百億。

主營業務強勁增長

今年一季度,不少A股公司業績或多或少受到影響。上市不到9個月的小熊電器不僅頂住了壓力,而且還實現了超高速增長。

一季報顯示,今年前三個月,小熊電器實現營業收入7.40億元,同比增長17.32%,凈利潤1.03億元,上年同期為0.56億元,同比增長83.66%。

一季度凈利潤大幅增長并非受非經常性損益影響,而是主營業務強勁增長。其實現扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為0.99億元,同比增長75.91%。

對比發現,凈利潤、扣非凈利潤的增速明顯超過營業收入。對此,小熊電器解釋,一方面是產品毛利率同比上升,另一個方面是受疫情影響,公司推廣費投放滯后,使得銷售費用率下降。此外,公司對閑置資金進行了現金管理,增加了一定收益。

一季度利潤表顯示,公司利息收入為618.14萬元,上年同期僅28.35萬元。投資凈收益455.13萬元,上年同期為91.65萬元。

不僅僅是今年一季度,近幾年,小熊電器的經營業績增長均較快。2017年、2018年,上市之前,公司實現的營業收入分別為16.47億元、20.41億元,同比增長56.17%、23.96%,對應的凈利潤為1.47億元、1.86億元,同比增長104.88%、26.57%。

2019年,上市第一年,公司實現營業收入26.88億元、凈利潤2.68億元,同比增長31.70%、44.57%,扣非凈利潤2.67億元,較上年的1.79億元增長49.28%。

凈利潤、扣非凈利潤增速高于營業收入,除了基數相對要小一些外,主要原因是產品毛利率上升。2018年、2019年,公司毛利率為32.51%、34.26%,凈利率為9.09%、9.98%。

與基本面相匹配的是二級市場上股價表現。小熊電器發行價為34.25元/股,上市初期收了4個漲停板,漲停板個數低于大部分A股公司。但在開板后,尤其是今年以來,其股價不斷上行,今年5月13日最高達125元/股,經過連續兩天小幅調整,5月15日收報117.60元/股。

據長江商報記者估算,上市前夕,小熊電器估值為41億元,5月15日為141億元,上市后增長了百億。

三產品銷量居行業之首

小熊電器經營業績逆勢增長,與其互聯網基因不無關聯。

公開資料顯示,小熊電器創始人李一峰從哈爾濱工業大學畢業后就進入家電行業工作,當過技術員、部門主管、公司高管。直到2006年,時年36歲的李一峰辭職創業,從酸奶機起步。

小熊電器是國內最早用互聯網思維做家電的企業,2008年,公司首創了“線上授權經銷商”的模式。截至目前,公司產品主要通過線上經銷、電商平臺入倉和線上直銷方式在天貓商城、京東商城、唯品會、蘇寧易購等主流電商平臺和拼多多、平安好醫生、云集、貝店、盒馬等新興電商平臺進行銷售。當然,公司也布局有線下渠道,主要是用于出口銷售,以及利用經銷商或海外客戶資源及經驗優勢,將產品滲透至線下流通渠道。線下經銷商主要有蘇寧、國美、沃爾瑪、大潤發、家樂福、卜蜂蓮花、永旺、永輝、華潤萬家、盒馬鮮生等各大連鎖終端系統。

公司在年報中稱,自成立以來,堅持互聯網思維,把握行業高速增長的發展機遇及主流電商平臺匯集的巨大用戶流量,充分運用互聯網大數據、高效率、低溝通成本等優勢,以及倉配物流技術發展的優勢,快速進行線上渠道布局,公司已發展成為創意小家電的互聯網電商領先企業之一。目前,其線上銷售收入占公司銷售收入的九成多。

或因線上銷售,小熊電器經營現金流狀況較好。2019年及今年一季度,其經營現金流分別凈流入4.06億元、1.83億元,同比增長31.22%、5113.2%。2017年、2018年,其經營現金流凈流入金額增速為146.86%、34.25%。

或許,正因為主要通過電商渠道銷售,疫情之下,小熊電器的銷售并未受到多大影響。

當然,經營業績持續大幅增長,絕非僅僅是線上銷售渠道這一個方面因素,產品的創意性、服務性及質量等,無疑也是小熊電器產品贏得市場的重要原因。

小熊電器產品具有多樣化特征。據其介紹,目前有400款以上型號產品對外銷售,產品適用對象涵蓋嬰幼兒、青年、中老年人群及其生活與工作的不同場景。

雖然小熊電器的研發投入看上去并不多,但與自身相比,增長快。wind數據顯示,2015年,公司研發支出為0.10億元,歷經4年增長,2019年達到0.77億元,4年增長了6.7倍,年均復合增長率超過60%。

目前,公司有7個研發團隊240多名研發人員,包含用戶研究、產品體驗、創新設計、工程開發、基礎研究等各方面人才,每年開發新品超過100款。

小熊電器的產品研發融入了居住場景、興趣愛好、行為習慣等,具有較強的體驗感。根據披露,公司細分產品電飯盒、打蛋器、養生壺等產品2019年在天貓商城熱銷品牌榜排名第一。

責編:ZB

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